在業(yè)內(nèi)還在猜測“3·30新政”未能全面落地或因商業(yè)銀行資金緊張的時候，旨在釋放流動性的央行降準如期而來，且尺度頗大。
 

　　4月19日晚，中國人民銀行宣布，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點，并對農(nóng)村金融機構(gòu)、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行以及符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行額外降準1個百分點。
 

　　這樣大幅降準，在2008年出現(xiàn)過。
 

　　“本次降準釋放資金將在1.2萬億～1.5萬億元之間，此舉標志著貨幣政策放松已由試探性慢跑進入狂奔階段。”招商銀行總行分析師劉東亮對中國房地產(chǎn)報記者測算。
 

　　不過，相同的政策雨露，卻可能演繹出不同的戲碼。
 

　　2008年央行降準同樣是1個百分點，所釋放的資金更多流向了樓市，而今，1.5萬億元的流動性是否同樣會大筆補給房地產(chǎn)?
 

　　“五一”降息將至
 

　　近期有三條重磅新聞，頗為引人關(guān)注。
 

　　先是4月15日，國家統(tǒng)計局公布一季度GDP增長率7%，創(chuàng)下2008年來新低。而在不少經(jīng)濟學家看來，實體經(jīng)濟形勢比這一數(shù)據(jù)更為嚴峻。
 

　　而后4月17日，李克強總理前往國家開發(fā)銀行、中國工商銀行考察，考察重心為實體經(jīng)濟尤其是小微企業(yè)“融資難”、“融資貴”，并在工商銀行主持座談會。
 

　　“實體經(jīng)濟垮了，金融怎么支撐?企業(yè)融資成本下不來，將會嚴重影響業(yè)、創(chuàng)業(yè)。金融企業(yè)后也會受到?jīng)_擊。”李克強總理說，“宏觀政策下一步會想辦法，銀行本身也要想辦法。你們處在關(guān)鍵崗位，任務艱巨，責無旁貸!”兩天后的4月19日，中國人民銀行即宣布普降銀行準備金率，幅度高達1個百分點，并在此基礎(chǔ)上實施定向降準，幅度仍是1個百分點。
 

　　時間間隔如此之緊，這中間的邏輯關(guān)聯(lián)令人遐想不已。
 

　　劉東亮對此分析表示，結(jié)合李克強總理在考察國開行、工行時的談話，可以認為，加大貸款投放、降低貸款成本已經(jīng)成為一項政治任務，在此情景下，貸款有所放量是大概率的，但考慮到銀行不良貸款上升和風險偏好下降的現(xiàn)實狀況，貸款不會出現(xiàn)爆發(fā)式增長，而且，在經(jīng)營壓力和理性選擇下，資金將會流向收益更高的領(lǐng)域。
 

　　“在超預期降準之后，預計很快將迎來有力度的降息，快‘五一’前后有可能出現(xiàn)，在大幅降準后再大幅降息，才能更有力落實降低融資成本的目標，同時財政政策發(fā)力也值得期待，經(jīng)濟形勢將不會允許政策狂奔戛然而止。”劉東亮預計。
 

　　一場大的貨幣政策放松浪潮正在涌來。
 

　　政策單打獨斗是不夠的
 

　　而對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，1.5萬億元的流動性到底能分羹多少?要知道，房地產(chǎn)行業(yè)作為經(jīng)濟重要支柱的作用仍不可動搖，保增長的根基依舊離不開房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定。
 

　　”資金出來了，不管是貸款還是債權(quán)等其他形式，肯定有一部分會流入房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)融資的獲得性將上升，房企籌錢也會相對好些，但不是普遍的，資金流向什么區(qū)域，要看當?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場表現(xiàn)，銀行不會無條件無視風險放貸。”劉東亮分析表示。
 

　　對此，中國房地產(chǎn)研究會副會長胡志剛在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時表示，銀行吃補藥，不吃瀉藥的。上一輪城鎮(zhèn)化造空城鬼城的黃金十年，金融屢屢開閘放水，推高世界罕見的流動性，銀行賺得盆滿缽滿，房地產(chǎn)量價飆升，導致嚴重的供過于求和價高質(zhì)次。在當前這樣的形勢下，一是銀行即便降準有了額度，但商業(yè)銀行認為向房地產(chǎn)放貸利息低且風險大，它們會愿意放貸嗎?二是，即便銀行肯貸了，能刺激多少改善型需求?
 

　　“現(xiàn)在的問題不是房地產(chǎn)市場供過于求，而且產(chǎn)品質(zhì)次價差，不能滿足購房人對住房所體現(xiàn)的品質(zhì)生活的需求，此時此地，金融政策寬松了，貸款成本低了，他們愿不愿意出手購房?”胡志剛認為，要想穩(wěn)定住房消費促進房地產(chǎn)軟著陸，有單打獨斗的政策是不夠的，產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)力和促使產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型才能奏效，但還要防止市場再次墜入投機，再次綁架經(jīng)濟。
 

　　獨立經(jīng)濟學家何志成則對中國房地產(chǎn)報記者表示，在房地產(chǎn)政策不明確的前提下，即使更多地釋放流動性，對實體經(jīng)濟的刺激作用不大，相反還會引發(fā)股市的瘋牛行情，對宏觀經(jīng)濟運行很不利。當前的當務之急是立即出臺明確的房地產(chǎn)政策，尤其是房地產(chǎn)稅政策。
 

　　“以前是擔心房地產(chǎn)泡沫，總想通過稅收手段打壓，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變思路，通過稅收政策的明確，支持房地產(chǎn)行業(yè)以及相關(guān)一大批行業(yè)的正常發(fā)展。房地產(chǎn)稅要不要收，如何收。高層要給市場一個信息。”何志成進一步分析表示。
 

　　相關(guān)閱讀：央行二度"全面+定向"降準政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向? 河南日報
 

　　中國人民銀行4月19日宣布自2015年4月20日起，下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點。
 

　　在此基礎(chǔ)上，有針對性地實施定向降準措施額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平。對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。對符合條件的國有和股份制商業(yè)銀行，可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定存款準備金率水平低0.5個百分點的存款準備金率。
 

　　中國人民銀行4月19日傍晚宣布，自20日起下調(diào)存款準備金率1個百分點，并有針對性地實施定向降準。央行為何此時出手降準?未來貨幣政策將何去何從?
 

　　加大金融支持力度
 

　　一季度的中國經(jīng)濟，增速仍在合理區(qū)間，但下行壓力明顯加大。在經(jīng)濟新舊動力銜接的重要關(guān)口，無論是穩(wěn)增長還是調(diào)結(jié)構(gòu)，都需要加大金融支持實體經(jīng)濟的力度。
 

　　“降低存款準備金率，有助于促進銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實體經(jīng)濟的能力。”中國人民銀行研究局局長陸磊說。
 

　　此次降準力度大、重點突出。中國國際經(jīng)濟交流咨詢研究部副部長軍認為，這次一次性下調(diào)1個百分點，力度之大是近幾年沒有的(此前調(diào)整都是0.5個百分點)，同時還實施了定向降準。這是穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，加大了金融對實體經(jīng)濟的支持力度，發(fā)出了穩(wěn)定預期、堅定信心的鮮明信號。
 

　　總量上看，此次降準將釋放出上萬億元的銀行資金，對實體經(jīng)濟是巨大支持。截至3月末，我國人民幣存款余額為124.9萬億元。交通銀行席經(jīng)濟學家連平測算，此次全面降準加上定向降準，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。
 

　　結(jié)構(gòu)上看，定向調(diào)控再度發(fā)力，“三農(nóng)”和小微企業(yè)將受益。“這是一個非常好的消息，對緩解融資難融資貴會有很大幫助，我們做企業(yè)的感到很振奮。”小微企業(yè)主、武漢寶龍科技股份有限公司董事長汪林安表示，近公司正要向銀行貸款，相信這次降準會幫助企業(yè)更容易、更便宜地獲得貸款。
 

　　保持流動性合理充裕
 

　　此次降準，既是因應宏觀經(jīng)濟大環(huán)境的變化，也是應對貨幣供應新情況的必要調(diào)整。
 

　　近一段時期以來，中國外貿(mào)低位運行，美元預期走強，使得過去長期充當基礎(chǔ)貨幣主要投放方式的外匯占款明顯減少，廣義貨幣供應量M2增速偏低。由此造成的流動性缺口，靠日常公開市場操作難以有效彌補，這使得商業(yè)銀行的資金面偏緊，影響了銀行對實體經(jīng)濟的支持能力。
 

　　央行統(tǒng)計顯示，一季度中國外匯占款減少2521億元，同比少增1.04萬億元。3月末，我國M2余額同比增長11.6%，增速比上月末低0.9個百分點，也低于今年12%的貨幣增速目標。
 

　　連平分析認為，當前不外匯占款出現(xiàn)趨勢性下降，而且銀行存款增長也出現(xiàn)明顯放緩，為保持流動性合理充裕，需要及時降準。
 

　　未來貨幣政策將更加靈活
 

　　此次降準，是央行在2月4日宣布全面降準并定向降準以來，兩個多月內(nèi)二次出手。此外，央行還在2月28日和去年11月21日兩次宣布降息。貨幣政策在近5個月來，為何舉動頻頻?政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向?
 

　　“此次降準不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向、也不是強刺激，因為沒有額外增加流動性，是彌補貨幣缺口，還是沿著穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預調(diào)微調(diào)。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟。
 

　　當前中國經(jīng)濟淘汰過剩產(chǎn)能、打造發(fā)展新動力正進入關(guān)鍵階段，清理地方性政府債務也在深入推進，房地產(chǎn)調(diào)整正處在膠著狀態(tài)，而世界經(jīng)濟復蘇放緩，美元走強，這些因素共同作用使得中國的貨幣政策面臨很多新挑戰(zhàn)，需要應對多方面的任務。
 

　　“要隨時做好準備，應對更大的困難和挑戰(zhàn)。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時地進行適應性調(diào)整。”軍認為，未來可以根據(jù)形勢變化和經(jīng)濟的需要，隨時出臺新的政策。